3亿美元、3.18亿美元天价保单背后：IUL是什么？普通家庭怎么看？

2026年的人寿保险业，出现了一个"破纪录"的现象。

今年2月，宏利新加坡宣布签发一张3亿美元保额的人寿保单。11月，据《南华早报》报道，FWD旗下的高净值业务FWD Private，又签发了一张3.18亿美元的保单，获吉尼斯世界纪录认可，刷新了宏利几个月前的纪录。

"天价保单"很容易让人觉得：这跟我没关系。

但这两则新闻值得读一读：它们透露了高净值家庭为什么买、买什么。而其中的产品逻辑，对普通家庭也有参考价值。

这篇文章分三步：先看事实，再讲IUL（指数型万能寿险）及富人为什么选它，最后聊普通家庭怎么比较终身寿险和定期寿险。

一、先看事实：两张保单，到底是什么？

 

几个值得留意的背景数字：

• 宏利表示，过去12个月，宏利新加坡向个人客户签发了25张保额超过5,000万美元的保单。

• 此前的吉尼斯纪录，是2024年汇丰人寿在香港承保的2.5亿美元保单。2014年，一位加州科技富豪购买过2.01亿美元的保单。

• 据《南华早报》引述香港保险业监管局数据，2026年上半年，香港人寿保险保费同比增长58%，达到创纪录的2,751.6亿港元。（这是香港市场的数据，不是新加坡。）

FWD Private自2025年起，也在新加坡推出了自家的IUL产品（Imperial Fortune），这反映出IUL已经成为不少保险公司服务高净值客户的重要产品线。

二、IUL是什么？

IUL，全称Indexed Universal Life，指数型万能寿险。它由两部分组成：

1. 人寿保障： 身故时，保险公司向受益人支付身故赔付。

2. 现金价值： 保单里累积的现金价值，其增长与某个股票指数（如标普500，或某些组合指数）的表现挂钩，但并不是直接投资股票。

IUL里常见的几个关键词：

• 下限（Floor）： 指数下跌时，该期间的"计入收益"可能为0%（具体取决于产品条款），而不是负数

• 上限（Cap）： 指数大涨时，计入的收益有上限

• 参与率（Participation Rate）： 只计入指数涨幅的一定比例

宏利是新加坡第一家推出IUL的保险公司（2019年），目前其IUL产品可挂钩的指数包括多种全球指数。

三、富人为什么会配置IUL？四个原因

结合宏利、FWD的官方说法和行业资料，大致有这几个原因：

1. 大额保障与传承的需求。 宏利新闻稿提到，高净值家庭"越来越重视长期确定性和传承规划"，希望找到财务实力雄厚、有全球视野、能处理跨代、跨地域需求的保险公司。FWD也表示，这张保单是为"个人客户的财富保全与跨代传承规划"。核心用途是：在家庭资产里，预留一笔条款明确、受益人明确的资金。

2. 现金价值有"下限"的设计。 相比直接投资，IUL的现金价值与指数挂钩，一般设有下限。对于已经有大量风险资产的高净值客户来说，这提供了一个"组合里的另一种风险特征"。

3. 灵活性：对企业家的现金流尤其有意义。 企业主的收入往往随生意起伏。据本地理财顾问机构的资料，IUL的保费安排通常相对灵活，生意好的年份可以多放一些，现金流紧张的年份可以少缴一些；累积的现金价值，也可以通过保单贷款等方式动用，用于企业的现金流周转。这让IUL除了保障和传承，还多了一层"流动性储备"的作用。需要留意的是，动用现金价值，可能会影响保单的保障和后续的现金价值增长，具体规则因产品而异，使用前要看清条款。

4. 合同化的确定性。 在资产、税务和法律环境越来越复杂的今天，一份以保单形式存在的合同，权利和义务相对清晰。

四、IUL只是富人的工具吗？普通家庭怎么比较

天价保单是极端个案，但IUL这类终身寿险，并不只属于超高净值客户。对普通家庭来说，更实际的比较是：IUL（终身保障） vs 定期寿险。

 

IUL对普通家庭的潜在优点

1. 保障是终身的，不会"到期"。 定期寿险最长一般保到99岁，之后就没有保障了。IUL是终身寿险，不管活到多老，保障都在，这是定期寿险做不到的，也适合想为家人留下一笔确定传承资金的人。

2. 保到99岁的定期寿险，总保费可能反超IUL。 定期寿险购买后保费不变，但保障期越长，保费越贵。如果要一路保到99岁，每年的保费累计起来，是一笔不小的数目，总额可能超过IUL的总保费。（具体取决于年龄、保额和产品，需要用实际计划书比较。）

3. 灵活性更高，还有"小信托"功能。 定期寿险基本没有灵活性。IUL的保费安排和现金价值动用相对灵活；部分产品还具备类似"小信托"的功能，例如身故赔付可以分期支付给受益人，避免一次性大额资金被挥霍，或受益人是未成年人时无法妥善管理。（视产品而定。）

4. 断缴有补救空间。 定期寿险是"纯消费型"：一旦中途漏缴、保单失效，之前缴的保费没有任何剩余价值，保障也随之消失，寿险原本的意义就落空了。IUL有现金价值，且在保单可能失效时，可以通过补缴保费让保单继续有效；部分保单也可以降低保额，同样能让保单维持下去。

5. 有现金价值。 保单累积的现金价值，是定期寿险没有的长期储备。

需要同样看清楚的缺点和风险

1. 短期保费更高。 如果你只需要覆盖未来20年的房贷或孩子教育期，定期寿险的保费通常明显更低，更符合"高保额、低成本"的需求。"总保费较低"只在你确实需要保障到很高年龄时才可能成立，并不适用于所有人。

2. 计入收益是非保证的。 上限、参与率、挂钩指数等条款，保险公司可能会定期检讨并调整。保单演示里的数字，只是演示，不是保证。

3. "下限"不等于"零成本"。 据本地顾问机构资料，IUL有多层内部费用，包括保险成本（COI）、行政费、早期退保费用等。即使指数下跌、计入收益为0%，这些费用也可能使现金价值下降。

4. 需要长期持有，且仍有失效风险。 据同类资料，IUL通常需要15到25年的长期持有，提前退保往往会有损失。如果现金价值不足以支付内部费用，IUL也可能失效。好处是，这时可以补缴保费，或（部分保单）降低保额，让保单继续有效；但这些都需要额外的资金或保障让步，所以仍要确认自己能长期负担。

5. 它不是纯投资工具。 IUL内部有保险成本和各类费用，作为纯投资工具，效率未必最高。它的价值，更多在于保障和传承功能。

怎么选？

一个常见的思路是：看你的保障需求是"阶段性"还是"终身性"。

• 阶段性需求（房贷、子女教育期）：定期寿险往往更有效率。

• 终身性需求（长期家庭责任、传承、希望保障不到期）：才值得认真比较IUL等终身寿险。

很多家庭会把两者配合使用：用定期寿险覆盖高责任期，用终身寿险打底。

五、三点启示

我们大概率不会买一张3亿美元的保单。但这个新闻对普通家庭，至少有三点启发：

1. 先分清你的保障需求是"阶段性"还是"终身性"。 这决定了你更适合定期寿险、终身寿险，还是两者配合。同时也要留意：企业家用保单现金价值来补充流动性，说明保险的价值不只是身故赔付，但动用现金价值前，要先看清条款。

2. 看保单，先看"保证"和"非保证"。 任何带有"现金价值"或"分红"的产品，都要问清楚：哪些是保证的？哪些是演示？演示的前提是什么？

3. 保障是起点，不是终点。 无论是超高净值家庭还是普通家庭，保险的出发点，都是风险保障和家庭责任的延续。增值功能，是在保障到位之后才考虑的。

写在最后

宏利的3亿美元和FWD的3.18亿美元，是两个"极端值"。

它们告诉我们的，不是"IUL有多神奇"，而是：当家庭财富足够大，大家关心的问题，会越来越集中在"确定性"和"传承"上。

对普通家庭来说，这个逻辑同样成立：保障要保得够久、不能轻易中断，条款要看清楚，"保证"和"非保证"要分清楚。

IUL是其中一种工具，有它的适用场景，也有明确的局限。

如果你想了解，自己目前的保险安排在保障年期和保费负担上是否合适，欢迎私信我，我们可以一起梳理。